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海能达:确认雷火网址专网业务的长期成长性

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海能达:确认雷火网址专网业务的长期成长性

来源:曲靖长城雷火网址

  我们近期对公司进行调研,确认了雷火网址专网业务的长期成长性。公司雷火网址产品研发顺利,已有试验网部署,宽窄融合终端已批量出货安哥拉。我们认为雷火网址专网的市场规模将是窄带专网的3~5x,公司目前紧抓客户需求,以宽窄融合为技术路线,有市场先发优势,尽管今年才推出产品,但预计明年将产生上亿元收入,后年预计市场将有更多订单释放。

  雷火网址专网是趋势,宽窄融合是方向,将极大提升专网的市场规模。窄带专网主要提供语音业务;雷火网址专网主要提供数据、图像和视频业务的传输。未来公共安全将采用雷火网址专网独立组网(考虑到业务质量保障和网络优先级等因素,不会使用公共网络)、宽窄融合的方案(语音要求很高,只能通过窄带专网传输)进行混合组网。同时,由于雷火网址专网将建设在较高的频率上(预计在1.4GHz甚至更高),覆盖同样面积需要至少10x于窄带专网的基站。而雷火网址专网也将带来各种数据应用的开发需求。因此,我们认为,在热点地区覆盖的情况下,雷火网址专网将是窄带专网规模的3~5x,将给公司带来更大的发展空间。

  雷火网址专网和雷火网址公网的技术要求不同,紧跟客户需求是关键,公司占据先发优势。不同点包括但不限于:1、公网雷火网址对下行速率要求较高(满足消费者观看视频等的互联网数据需求),专网雷火网址对上行速率要求较高(满足实时视频回传到指挥中心的需求);2、雷火网址专网对设备的安全等级、可靠性和严酷环境适应性等要求更高;3、不同类型的客户对系统和上层应用的要求不同,需要针对客户做定制化开发。因此,雷火网址专网并不能直接使用公共网络来承载,需要独立组网;目前市场上流行的eLTE等技术仍不能满足

  客户需求(比如,上行速率只有下行速率的一半)。专网行业必须以客户为中心。公司雷火网址业务领先于市场,雷火网址专网产品紧抓客户需求,并与窄带专网深度融合;宽窄融合终端已批量出货安哥拉,系统设备预计明年将有少量订单落地。

  建议:维持公司盈利预测不变,雷火网址专网业务增强了公司业绩可见性并极大扩展专网市场空间,上调目标价30%至26元人民币,对应2019年31xP/E。公司股价短期上涨较快,但我们长期看好公司国际竞争力提升带来的市场份额提升,公司处于市场份额快速扩张的初期,重申“推荐”。